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行业点评 | 房地产行业偿债能力分析
  • 发布时间:2019-08-29
  • www.jsbq.org
  • | 房地产行业偿债能力分析

    行业评论|房地产行业偿付能力分析

    摘要:除了关注财务指标的偿付能力外,在比较同行业不同公司的偿付能力时,关注广泛的偿债能力也很重要。

    本文探讨了房地产公司的偿付能力。从资产负债表和现金流量表开始,观察样本房地产公司偿付能力的变化。

    基于资产负债表的偿付能力缩小

    短期偿债能力来自房地产公司的资产负债表。我们使用货币资本比率指标来衡量企业的短期偿债能力。货币资本比率的公式为:货币资本比率=货币资金/短期负债* 100.比率越高,短期偿债能力越好。在2018年底,前100家房地产公司的指数中位数和平均值分别为128%和233%,中值略低于2017年底。图表:中位数和平均货币100强房地产公司的基金比率

    长期偿债能力来自房地产公司的资产负债表。我们使用净负债率指标来衡量公司的长期偿债能力。净负债率公式为:净负债率=(计息负债 - 货币资金)/所有者权益* 100,指标越低,公司债务比率越低。截至2018年底,前100家房地产公司的中位数和平均净负债率分别为85%和103%。这个数字略低于2017年底。然后,就具体公司而言,不同公司上下游的议价能力差异很大。第一个低负债率的梯队包括世界贸易,中国海运,龙湖等。负债率高的公司包括云南城投,融侨和华发。就变化而言,富力和龙湖的净负债率在2018年底与2017年相比有所增加。图表:百强房地产公司的中位数和平均净债务比率

    基于现金流量表的缩小偿付能力

    考虑到房地产是一个高杠杆行业,我们结合现金流量表来进一步衡量公司的偿付能力。短期偿债能力与现金流量表相结合,我们使用(净经营现金流+净投资现金流)/短期计息债务来衡量房地产公司的短期偿付能力(现金流量版本) 。比率越高,短期偿债能?υ胶谩T?2018年底,前100家房地产公司的指标中位数和平均值分别为0.1%和0.3%,与2017年底相比有显着改善。然后,Fantasia和Sunac 2018年从正面变为否定,改善是显而易见的。图表:前100家房地产公司的中位数和平均自由现金流/短期债务比率

    长期偿债能力与现金流量表相结合,我们使用(经营现金流量净额+净投资现金流量)/计息债务来衡量房地产公司的长期偿付能力(现金流量版本)。比率越高,长期偿债能力越好。截至2018年底,前100家房地产公司的指标中位数和平均值分别为-0.3%和0.1%。该值优于2017年底。就具体公司而言,荣盛发展和融创已大幅改善。图表:前100家房地产公司的中位数和平均自由现金流/计息债务

    广泛的偿付能力

    国信证券)

    想了解更多

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    本文探讨了房地产公司的偿付能力。从资产负债表和现金流量表开始,观察样本房地产公司偿付能力的变化。

    基于资产负债表的偿付能力缩小

    短期偿债能力来自房地产公司的资产负债表。我们使用货币资本比率指标来衡量企业的短期偿债能力。货币资本比率的公式为:货币资本比率=货币资金/短期负债* 100.比率越高,短期偿债能力越好。在2018年底,前100家房地产公司的指数中位数和平均值分别为128%和233%,中值略低于2017年底。图表:中位数和平均货币100强房地产公司的基金比率

    长期偿债能力来自房地产公司?淖什赫怼N颐鞘褂镁桓赫手副昀春饬抗镜某て诔フ芰Α>桓赫使轿壕桓赫?=(计息负债 - 货币资金)/所有者权益* 100,指标越低,公司债务比率越低。截至2018年底,前100家房地产公司的中位数和平均净负债率分别为85%和103%。这个数字略低于2017年底。然后,就具体公司而言,不同公司上下游的议价能力差异很大。第一个低负债率的梯队包括世界贸易,中国海运,龙湖等。负债率高的公司包括云南城投,融侨和华发。就变化而言,富力和龙湖的净负债率在2018年底与2017年相比有所增加。图表:百强房地产公司的中位数和平均净债务比率

    基于现金流量表的缩小偿付能力

    考虑到房地产是一个高杠杆行业,我们结合现金流量表来进一步衡量公司的偿付能力。短期偿债能力与现金流量表相结合,我们使用(净经营现金流+净投资现金流)/短期计息债务来衡量房地产公司的短期偿付能力(现金流量版本) 。比率越高,短期偿债能力越好。在2018年底,前100家房地产公司的指标中位数和平均值分别为0.1%和0.3%,与2017年底相比有显着改善。然后,Fantasia和Sunac 2018年从正面变为否定,改善是显而易见的。图表:前100家房地产公司的中位数和平均自由现金流/短期债务比率

    长期偿债能力与现金流量表相结合,我们使用(经营现金流量净额+净投资现金流量)/计息债务来衡量房地产公司的长期偿付能力(现金流量版本)。比率越高,长期偿债能力越好。截至2018年底,前100家房地产公司的指标中位数和平均值分别为-0.3%和0.1%。该值优于2017年底。就具体公司而言,荣盛发展和融创已大幅改善。图表:前100家房地产公司的中位数和平均自由现金流/计息债务

    广泛的偿付能力

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