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多层次资本市场“补短板”:鼓励四板市场创新 优质券商试水柜台市场
  • 发布时间:2019-09-26
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  • 资本市场改革路线图发布,明确指出了12个关键任务。值得注意的是,除了科学和技术部门以及创业板改革的关键创新外,四板和反市场也被纳入改革的关键要素。

    中国证券监督管理委员会表示,有必要填补多层次资本市场体系的缺点,包括选择一些区域股票市场来开展试点体系和业务创新,同时允许优质经纪人扩大柜台业务。

    “这一次,四板市场和场外交易市场相对较新,这是两个市场改革的机会。”一位驻北京的中国经纪人表示。

    打赌四板制度创新

    区域股市清理整顿后,“新四板”市场在新阶段有很多“野心”。中国证监会还发布了支持2019年新四板改革的文件。

    其中,本年度最重要的文件是由证券及期货事务监察委员会于7月2日《关于规范发展区域性股权市场的指导意见》(清算函[2019]第131号,下文《指导意见》)发布,其中明确表示区域股权市场可以结合实体经济的需求和自身的市场条件提出创新的商业试点应用。

    早在今年6月28日,易惠满主席在向全国人民代表大会提交的特别报告中表示,使用四板市场是促进股权融资的基本措施之一。根本原因。在短短几个月内,中国证监会一再提到区域股票市场,这也标志着从交易场所清理整顿的步伐,为标准的制定奠定了标准,然后启动了创新试点。区域股市正在全面深化改革。进入创新发展阶段,“四板市场的资深观察员说。”

    据记者了解,各地区新的四板市场已经开始尝试制度创新和业务创新。目前,它主要侧重于建立新的业务部门,如新的部门,保管和估价。

    首先是打开一个新的部分。在2019年,国务院发布了《关于推广第二批支持创新相关改革举措的通知》。其中,“区域股权市场结构技术创新专项委员会”试点推进在科技金融创新方向的众多改革措施中排名第一。

    陕西产权交易所《陕股交科技创新专板企业挂牌业务规则》发布。在股票发行链接中,推荐机构应将确定发行信息的上市申请文件提交陕西省证券交易所技术创新委员会审议委员会审议。经审议批准,陕西证券交易所将对发行人股权进行登记和信托,出具招股说明书,举行推介会,组织股票购买。

    “这些设置是基于主板的一些当前设置,区域市场如何关注焦点,是区域金融创新的重要方向。”北京一家大型经纪投资银行告诉记者。

    此外,挖掘基础业务的创新空间是四板创新的另一个重要组成部分。记者了解到,在两个基本的托管和估值业务中,各地的四板市场一直在频繁运作。

    在估值业务方面,半数以上的区域性股权交易中心已将该业务引入公司估值,并在估值业务的基础上进一步衍生出其他业务。包括将股票交易市场的估值作为推动优质股票产品的手段。

    “四大板企业大多是中小企业。这些企业的估值只是一个基础,就像医院出具的医疗报告一样。估价报告除了企业价值外,还可以看出企业的优势。缺点。针对存在的不足和不足,可以拓展为企业健康发展提供的金融监管、股权结构设计、团队建设、产品设计、税收筹划等多种服务,为多个四板市场提供估值服务。北京新流汇估算技术有限公司董事长张兴辉说。

    此外,托管也是四板市场的重要基本业务创新方向。《指导意见》建议各地区的股权市场积极扩大注册和托管企业的类型和范围,为各自管辖范围内的非上市商业银行和保险公司等金融证券机构提供良好的股权登记和托管服务。

    对此,齐鲁股权中心董事兼首席研究员高鹏飞表示:“注册托管业务是资本市场的基本业务,区域股票市场是资本市场的基础。这项业务非常重要。股权服务管理职能是资本市场中最广泛的服务功能。“

    华北一个中层股权交易中心也表示:“从监管和服务的角度来看,小型和微型企业,股权监管可以扩展许多可能性,包括为监管决策提供数据。帮助中小企业更好地融资。“

    如北京股权交易中心便将为非上市银行提供的托管服务称之为监管的第二只眼,规范银行业金融机构股权的穿透式管理,提高股权透明度。从延展性来讲,四板市场的托管登记服务还解决了多层次资本市场中新三板市场的一些难以处理的问题,即摘牌企业的股权问题。

    利用柜台市场打造头部

    相较四板市场,柜台业务更加“冷门”,但这一市场在发达国家体量惊人,这也将是金融机构尤其是券商未来的必争之地。

    国信证券经济研究所金融团队分析师董德志指出,从海外经验来看,美国场外衍生品规模远高于场内衍生品规模,国际一流投行的主要业务也主要集中在柜台市场和私募产品领域。但国内券商场外衍生品业务仍处于初始阶段,未来发展空间可期。

    而在改革路线图中,证监会的表述是“允许优质券商拓展柜台业务”,也就是说对这个市场的监管,证监会将和券商的分类评级直接挂钩。

    事实上,目前证监会在一些业务中已经这样做了。2018年5月,证监会下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司分为一级交易商和二级交易商。一二级交易商的划分将严格和券商分类评级挂钩。

    新规出台后,券商参与场外期权业务的格局出现了大规模的洗牌,很多风格凶猛的中小券商被迫出局。

    此次证监会重点提出要允许优质券商拓展柜台业务,很大程度也是希望优质券商可以借此机会进一步和行业内的企业券商形成分化。

    一位接近监管层的人士指出:“我国证券行业目前最大的问题是同质化竞争,没有培育出各自的核心竞争力。这与我国券商主要从事的是标准化的场内业务有直接关系。柜台市场的产品很多是非标准化、私募、量身定制产品,天生具备差异化的特点。柜台市场的发展有利于培育证券行业核心竞争力,是建立一流投行的基础条件。因此允许优质券商进入这一领域是符合目前证监会想要打造头部综合券商的监管理念的。”

    (文章来源:21世纪经济报道)

    (责任编辑:DF512)

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