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2019年10月银行业投资策略暨三季报前瞻:预计三季报业绩增速平稳
  • 发布时间:2019-10-22
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    主要利润推动者跟踪

    (1)行业总资产规模同比增长有所回升。商业银行八月份总资产同比增长9.2%,比上月提高0.7个百分点。分类银行来看,本行资产增速和股市均回升,城市商业银行资产增速回落至个位数。从总体宽松货币政策看,今年以来商业银行总资产增速略有回升,目前增速不高;

    (2)市场利率稳定在较低水平。 1)上月10个月期政府债券收益率月平均率为3.12%,比上月上升7个基点; Shihor3M的月平均值为2.71%,比上个月提高了5个基点。市场利率在较低水平波动,并且近年来处于较低水平。 2)上月主要政策利率保持稳定,无变化; 3)LPR1Y本月报价4.20%,较上月下降5个基点; 5Y4.85%,与上月持平; 3)工业企业偿债能力持续下降。 8月份,规模以上工业企业的利息覆盖率(12个月移动平均值)比上年下降2个百分点至603%。自2018年初以来,我们一直在下降。我们估计整个银行业的不良组织仍然面临压力。同时,我们注意到工业企业的亏损继续扩大,甚至高于2012年,这意味着企业之间的利润差异可能很大。结合《中国日报》的数据,我们认为本行资产质量压力较小。

    (4)根据最近的主要利润驱动因素,我们预计银行业前三季度的净利润增长率将与《中国日报》的增长率大致相同

    投资建议

    我们维持先前的观点,即该行业的整体繁荣是微不足道的,但是考虑到该行业的估值处于历史低位,我们维持该行业的“增持”评级,并期望该回报能够获得ROE。个股继续推荐工商银行,农业银行,宁波银行和常熟银行的“哑铃”组合。

    风险提示

    如果宏观经济急剧下滑,则可能在许多方面影响银行业。

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