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“3%”与“6%”引发预期碰撞 短期波动无碍A股中期向好格局
  • 发布时间:2019-11-01
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    (原标题:“ 3%”和“ 6%”触发了预期的碰撞。短期波动并未阻碍A股中期积极格局。

    短期内,已公布的9月份CPI和第三季度GDP数据受到了各方的广泛关注。这两个数据也引发了不同的市场预期。在不同的预期冲突下,第四季度A股市场将发生什么样的趋势?有哪些投资机会?

    反周期控制物料力

    一些市场人士表示,根据最新公布的CPI数据,未来CPI涨幅可能保持在3%或更高,这将限制货币环境。面对第三季度GDP增速降至6%,如果货币环境趋紧,将进一步增加经济下行压力,什么样的套期保值手段值得关注。

    在剔除猪肉因素之后,9月份的CPI增长率仅为1.4%,甚至略低于前一个月的1.6%。”西南证券宏观分析师杨业伟表示。从目前的情况看,应该更加重视核心通胀。在核心通胀方面,9月份CPI同比增长1.5%,与上月相同。绝对水平和变动水平均为较低水平,表明价格上涨压力不大。

    Essence Securities首席策略师陈果表示,当前的CPI主要是由于猪肉供应不足的影响,因此监管机构将专注于改善供应方,而不是通过紧缩政策来紧缩总需求。货币政策,但在宽松的超重问题上,这确实是一个全面的考虑,并且更为审慎。

    面对经济不景气,联讯证券首席经济学家李其林认为,第三季度GDP增速将降至6%,随后的反周期监管将继续提高。稳定的投资是下一阶段的政策重点,预计将呈现“制造投资的稳定性和基础设施的恢复”的组合。

    总体而言,陈国表示,在下一阶段,货币监管将以“数量”为基础,即更多是确保社会融资和信贷的增长速度稳定,以及对市场的“实质性满意度”。利率。价格只会略微降低,而且不应过高。为了应对总需求下降的压力,预计财政政策将发挥更加积极的作用。尽管在经济低迷时期,财政收入的压力趋于更大,但这也是需要反周期监管的时候。

    正信号不能忽略

    尽管当前的宏观经济面临下行压力,但在经济运行中出现的积极因素也不容忽视。

    “实际上,进入9月份之后,中国经济出现了许多稳定迹象。”海通证券首席宏观债券分析师姜超表示,首先是发电量的增加。 9月份发电量增长率回升至4.7%,为今年第二高。自10月以来,六大电厂的发电煤耗增长率已达到19%,这意味着10月份发电量增长的可能性持续上升。其次,PPI反弹,9月份PPI上升0.1%。早在2020年2月,PPI通货紧缩将得到明显改善。

    另一个信号来自货币和融资。 9月,广义货币M2增速回升至8.4%,社会融资增速稳定在10.8%。社会增长的稳定归因于信贷和公司债务融资的改善。

    交通银行首席经济学家连平表示,前三季度第三产业增加值增长7%,比第二产业提高1.4个百分点。第三产业增加值占经济总量的比重为54%,比上年同期提高0.6个百分点,比第二产业提高14.2个百分点。这表明中国当前的经济结构继续优化,增长重心逐渐转移。

    此外,在上市公司层面,申万宏源策略研究指出,A股收益增长率有望保持弹性。预计第三季度A股整体增长率为6.4%,与第二季度的5.7%相比略有上升。

    结构性市场有望持续

    对于A股趋势,陈国表示,下一阶段的A股市场特征可以与2014年2月至6月进行比较,其叠加的因素包括强劲的利润需求和年底前的猪肉价格。的一年。这是“结构性牛市之后的过渡期”。中长期经济学仍然对新旧动能转换和流动性的趋势持乐观态度,A股市场的中长期趋势并未逆转。

    东兴证券首席宏观分析师王玉鹏表示,市场的核心驱动力将恢复盈利的确定性。资金和市场情绪不会显着改善,并且预计第一季度不会有总体增长。

    在具体配置方面,王玉鹏表示,预计市场上不会出现明显的“消费,技术,周期和财务”风格,建议选择子行业。从利润周期的角度来看,消费行业的收入增长率处于下降周期,但收入增长率的绝对值仍具有竞争力。科技行业的利润增长率将进入上升周期,其中电子行业将迎来拐点。但是,在第三季度总体增长之后,预计技术行业第四季度将存在消化性的估值需求。在短期或压力之下,建议选择具有绩效支持的领先公司。此外,从估值的角度来看,具有绩效支持和低估值的金融房地产也具有配置价值。

    长城证券首席宏观策略师王毅表示,总体而言,经济下行压力仍然存在,后续行动仍面临政策和基本面压力的调整。在风险偏好增强的环境下,A股结构性市场有望继续。尽管从9月中旬开始对增长领域进行了调整,但后续市场的主线仍然朝着“科技创新+金融”的方向发展。此外,建议您留意第三季度报告未清库存的机会。

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