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央行正式划界标与非标 银行理财收益难言大幅下行
  • 发布时间:2019-10-21
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    周艾琳

    截至2019年6月,非保守财富产品余额为22.18万亿美元,理财投资杠杆率为113.3%。 ]

    10月12日,央行发布了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《规则》),征求意见截止日期为2019年11月10日。这也是新规定的重要支撑规则。

    《规则》发布之后,不乏严谨程度超出预期的观点。这主要是因为《规则》澄清了“用于银行业注册和托管中心财务管理的金融融资工具”和“北京金融资产交易所的金融融资计划”是不规范的。债务资产。此前,市场还期望上述两项能够正式获得债务资产的识别,以实现非标招标。

    但是,《第一财经日报》采访的许多银行投资者认为《规则》的“过高预期”有些夸张。 “实际上,《规则》与我们在一月份看到的内部草案完全相同。对于非标准定义,中央银行征求了多方意见,我们也对上述非标准定义提供了反馈,并采取了监督措施。实际上,大多数银行已经按照最严格的标准执行了,所以可以说这是《规则》。”华东证券交易所管理部研究部负责人告诉《第一财经》记者。 >

    新规则并不“比预期严格得多”

    2018年4月发布的新资产管理条例提出了“差异化,可交易;充分的信息披露;集中登记,独立监护;公平定价,完善的流动性机制;市场,证券交易所市场和国务院规定的其他五个交易条件。

    这一次,《规则》在2018年4月的资产管理新法规的基础上进一步完善了这五个条件。《规则》明确指出以下资产属于标准化债务资产:“固定收益证券,例如债券和资产支持证券,主要包括政府债券,中央银行票据,地方政府债券,政府支持的机构债券,金融债券,非金融公司债务融资工具,公司债券,公司债券,国际机构债券,银行间存单,信贷资产支持证券,资产支持票据,在证券交易所上市的资产支持证券以及固定收益公开募集的证券投资基金等。”

    更严格的主要原因是定性的银登中心,北金学院和保险ABS是非标准的,非标准招标的难度进一步加大。 “在某些业务实体由于信贷额度或行业限制而无法直接获得资产负债表上的信贷支持之前,他们只能依靠非标准资产。在转移困难之后,银行和财富管理等普通基金可能会进一步限制这些企业的融资。”讯安证券首席经济学家李其林说。

    此外,他还提到债券反向回购,银行间借贷等是非标准的,但不包括银行间贷款,可能包括在非标准中,从而影响了金融机构对租赁公司,汽车消费金融公司和不良资产管理公司和其他机构拥有财务资源,这部分资金经常以非标准的形式流入城市和其他企业,因此城市投资融资也受到间接限制。

    实际上,上述负责人告诉记者,《规则》征求了多轮意见,与年初文件没有太大差异。银行和其他机构早就期望如此。同时,新旧减息措施的实施,北金债券融资计划的存量以及其他“旧式”非标准(现在已包括在非标准中)不受非管制性的监管限制。规范投资,避免流动性风险。

    财务收益困难,债券市场正在下跌。

    尽管《规则》已经出炉,但各行各业认为银行的金融收益率可能会急剧下降,但机构消息人士认为,这种期望很难实现。

    “目前银行同业存款,大笔存款和储蓄型政府债券的回报率已经存在,并且不会超出预期。今年,银行财富管理部门保持了一定比例的投资以增加产品收入维护客户。杠杆水平。”上述负责人告诉记者。

    截至2019年6月,非保守财富产品余额为22.18万亿美元,理财投资杠杆率为113.3%。在2018年和2019年上半年,财富管理资产的收益率迅速下降,信贷债券的收益率处于历史低位。银行融资改善了产品收入以维持客户并在投资方面保持一定比例的杠杆作用。

    当然,鉴于有关新资产的新规定和新的财务条例,对投资于净资产管理产品的非标准资产的期限和比例有限制。银行中非标准头寸的比例确实在下降。截至2019年6月底,持有非标准债权的银行融资比例小幅下降至17.02%。

    天丰证券银行首席分析师廖志明表示,多年来,非标准资产在银行理财资产配置中占有重要地位,显着提高了理财业务的盈利能力。非标投资是银行财富管理的传统优势。由于确认规则的严格性,“非标准”被明确定义为“非标准”,非标准投资要求与期限相匹配,金融子公司的资本占用较高,或者说金融的优势盈利能力下降。 “外部财务管理为股票和债券等标准资产的转型提供了明确的方向,而且转型挑战也日益增加。”

    但是他提到这对银行业绩的影响较小。在2019年上半年,上市银行的财富管理业务的收入(披露了财富管理业务的收入)通常不到收入贡献的5%,平均仅为1.7%。严格的识别规则对理财率有影响,反过来又对理财规模和业务收入产生一定影响。但是,考虑到当前的财富管理业务收入对银行收入的贡献很小,因此确认规则对银行业绩的影响很小。

    就债券市场的影响而言,李其林认为,规则整体上对债务(信用债券)有利,尽管它在信贷紧缩中可以发挥一定的作用,但其影响是不可预测的。此外,金融收益率难以大幅下降的原因主要是因为该行业预计中国的10年期政府债券的收益率将在短期至中期显着降低。自上周以来,由于海外收益率上升和良好的贸易谈判,中国十年期政府债券收益率已攀升至3.173%。

    “有必要密切关注本周9月和第三季度的宏观数据。全球通货膨胀率上升可能在短期内对收益率构成上行压力,但对于银行等长期投资者而言,每次购买时,增加工期仍然是可行的策略。”该负责人告诉记者。

    (编辑:何一华HN110)

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